今日股市再次上涨，既在预期之外，又在预期之内。昨日两会文章五次发布失败，改成股市调整后才发布。今日中证报《沪指3000点“众生相”：多路资金蓄力成势》采用了我们的观点，也没有写我们看反弹而非反转，两会期间股市会调整，只是采用了我们的哑铃式投资策略：稳健的投资者可做“两手”准备，左手以高股息的煤炭油气个股做防守，右手以有业绩的人工智能个股做进攻。

　　今日股市一度回调，但在护盘力量的支撑下，再次回升。北向资金大幅净卖出70.6亿，ETF交易金额也正常，为什么还说是国家队护盘呢？原因在于：线月获利丰厚，存在兑现需求；中国人寿与新华保险联合出资设立了500亿证券私募投资基金，但通过与基金经理的交流，我们认为机构不会在近期加仓，加仓至少也要到沪指回调2900点的时候；个人投资者一般追涨杀跌，今天没有2月初恐慌杀跌抄短线的机会；众多国资上市企业回购资金则可以起到稳定股市的作用。

　　我们维持既有观点：明日市场将关注两会对政策方向的指引，尤其关注GDP增长目标和财政政策力度。当下，市场预期2024年GDP增速目标为5%左右，财政赤字主流预期为3%一般预算赤字率加1万亿新增特别国债，部分预期3.2%甚至更高。如果赤字率目标为3.2%，中性偏利好；3.1%中性；3%甚至以下则为利空；高于3.5%为实质性利好，但我们认为概率极小。随着会议召开，政策预期兑现，乐观情绪回归中性，股权风险偏好下降、溢价回升，两会期间沪指会回到2900点左右，小盘价值表现较好。

　　今日，石油石化、煤炭、医药、通信、公用事业领涨，房地产、非银金融、建材、食品饮料、银行领跌。石油石化、煤炭等高股息板块作为防守板块表现好符合预期。TMT受益于人工智能。我们认为，全球人工智能服务器是AI基础设施的主体，2023年渗透率达到9%，已经进入加速成长期，预计人工智能为代表的新质生产力有望成为今年产业政策方向。地产、建材受到房地产数据不佳影响，我们一直认为地产板块仅存在政策刺激下的一波流反弹机会。银行存在不良资产损失风险，且交易拥挤度较高，2月26日《如何看微盘股大涨，煤炭股下跌？

　　非银金融下行与股市下行预期相符。食品饮料权重中的白酒属于企业营销支出，与基建、地产投资正相关，24年仍不乐观。

　　今日HBM、华鲲振宇、液冷服务器、东方资产系、独家药等主题领涨。3月2日在《戴尔大涨，人工智能主攻算力，服务器占优

　　英伟达预计将在GTC 2024大会上推出Blackwell架构的B100 GPU，除了HBM内存容量和AI效能大幅提升以外，散热技术从原先的风冷转为液冷。

　　英伟达CEO黄仁勋曾提到，坚信浸没式液冷技术就是未来指标，将带动整片散热市场迎来全面革新。

　　是并存的，我们认为3月美股存在回调风险，可能带动A股人工智能板块下行。若重仓人工智能但调仓不及时，投资结果可能是较大幅度的亏损。

　　3月组合今日上涨2.57%，3月累计上涨4.62%。我们属于先配置板块，再根据财务数据选择个股，对个股研究深度不足，也不喜欢追逐短期热点，频繁换股，因而组合中个股偏稳健，爆发性不足。

　　2019年预判中国人口最快可能2022年开始负增长、地产大周期下行，黄金慢牛，美国2020年衰退。

　　2022年3月看好能源板块，政策底没到，随着降准降息的落地会开启mini2020版行情。建议港股投资采用高股息策略。9月提出规避中美脱钩风险。9月底到11月初大力呼吁加仓迎接一年中最赚钱的季节。预判11月降准给地产金融带来反弹机会，12月疫情优化后满仓迎接A股上涨，并看对12月下半月疫情对A股的冲击。

　　2023年1月看好光伏，2月提出看好人工智能、压铸一体化。4月提出人工智能只是主题性机会，Tmt存在调整压力。从康波周期角度看好煤炭板块的长期机会。8月在意识到市场高估地产形势后，认定股市下行，建议投资高分红板块防御。9月提示一线房价与股市稀缺资产的下跌风险。10月在私募的朋友认为3000点是股市底部时，提示股市没有到底。